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迟来的接盘侠——小松收购Joy Global

2016-7-22 21:20| 發布者: 巨車網| 查看: 6100| 評論: 1|原作者: 袁瑜|来自: 第一工程机械网

摘要: 沉寂多时、在萧条中苦苦挣扎的矿山机械行业终于传来一个大新闻,小松收购了久益环球(Joy Global)。
  7月21日(美国时间20日),沉寂多时、在萧条中苦苦挣扎的矿山机械行业终于传来一个大新闻,小松收购了久益环球(Joy Global)。

joy Global公司

  鉴于有些读者对久益环球了解不多,这里先做下简单的背景介绍:1884年保灵和哈尼斯弗格在威斯康星州密尔沃基开办了自己的工厂生产起重机,并很快开始进入土石方设备领域,此后经过不断发展,成为与比塞洛斯、马里昂齐名的三大电铲厂商之一,后来通过并购又取得了牙轮钻机、拉铲等産品线,而放弃了起重机等産品线。而Joy也于1919年在印第安纳州建立了自己的公司,开始生产井下采煤设备,同样经过多年发展和并购成为井下采煤设备的著名厂商。1994年,哈尼斯弗格公司收购了Joy,并于2011年更名为久益环球(Joy Global)。其中露天设备继续用P&H品牌,而地下设备则继续使用JOY品牌。

Joy Global露天矿设备

  此後,久益環球又收購了勒圖爾勒的電動裝載機業務,以及中國的國際煤機集團,同時還在繼續尋求新的收購機會。而在卡特彼勒收購比塞洛斯的刺激下,其自身也成了僅存的高價值目標。不過到了2012年,形勢急轉直下,由于受美國對煤炭的需求下降的影響,礦業公司紛紛減少支出,久益環球的銷售額在數月內下降了43%,迫使其調低2012財年的銷售和盈利預測,而其在紐交所的股價也由年初的約95美元急跌至年中的約55美元。這令投資者意識到抄底的機會似乎來了,坊間紛紛傳聞小松或GE這樣有實力且對礦用設備有野心的公司有意收購。

  由于小松CEO野路國夫曾于2011年談到小松希望在美國或歐洲收購地下采礦設備廠商,也對久益環球表現了興趣,因此在當時的形勢下,小松收購久益環球被認爲是最符合邏輯的。除了小松,此前不久GE剛剛收購了兩家地下采礦設備廠商也釋放了其進軍采礦設備市場的野心,GE內部也傳出了不同的聲音,因此GE也可能是個潛在的買家。不過這三方當時都對這些傳聞不予置評。

  現在回想起來,小松當年並非不想收購,可能只是覺得不必著急,同時覺得價錢仍然不合適,特別是在礦業前景不明、自身的銷售也受到影響的情況下。而卡特彼勒剛剛收購比塞洛斯不久,也需要觀察一段時間,看看卡特彼勒能否良好消化原先不熟悉的領域。

  在价格方面,小松同意以每股28.3 美元(7月20日的最高价)的价格收购全部流通股,其实这个价格并非是近年来最低的,今年年初时久益环球的股价一度跌至不到10美元。而与此同时,对总收购价格,双方却说法不同,小松声称是28.9亿美元,而久益环球声称是37亿美元。原来,小松发布的新闻稿中未提及债务,而久益环球的新闻稿则提及此次收购包含久益环球的未清偿债务,根据其财务数据,其负债确实是9亿美元左右,看来数字差就来源于此。

  毫無疑問,通過收購,小松將完善其在露天采礦領域大型設備的産品布局,小松有完善的自卸車産品線,覆蓋從30噸到320噸,礦用液壓挖掘機最大也有800噸,而久益環球則有大型電鏟、拉鏟、牙輪鑽機以及電動裝載機,其中只有電動裝載機與小松的裝載機存在一定的重合,其他都是互補的。而在地下采礦領域,小松原先沒有任何産品,只與GE有一定的合作關系。久益環球雖然專注于煤機,但近年來也在往硬岩金屬礦領域拓展,與小松與GE的合作有一定的重合。

  大企業的并购特别是跨国收购从来都不是一帆风顺的,不同的领域、不同的文化整合起来并不容易。受哈尼斯弗格收购Joy的影响,比塞洛斯于2007年收购了德国地下煤机厂商DBT,虽然现在都归于卡特彼勒,但很难说DBT与比塞洛斯或卡特彼勒完美融合。小松显然也明白,因此一方面此次收购由小松美国公司负责,另一方面,未来久益环球将保持相当的独立性,品牌也将得到保留。从小松前几次的收购来看,收购DEMAG和接盘DRESSER基本都是成功的,使得小松成为矿用液压挖掘机和自卸车的巨人,这次能否延续成功呢,还要时间的考验。

  盡管當前世界經濟形勢仍不景氣,大宗商品價格仍未有起色,采礦設備的需求已經從峰值大幅下降。但從長遠來看,采礦設備業務仍有利可圖。抄底抑或是接盤久益環球,從短期看一場賭博,但小松顯然是著眼長遠的。

  從另一個角度來看,此次收購再次終結了一家美國百年老店,而小松則再一次有意無意地模仿了卡特彼勒。未來,就看著兩家如何競爭了。

Joy Global中国全资子公司

  此外,久益環球在中國還有若幹全資子公司,位于雞西、佳木斯、淮南等地,他們的命運還不可知,畢竟行業不景氣,而小松接手後實施收縮戰略是可能性非常大的。
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最新評論

引用 xinhangxing123 2019-9-9 09:50
樓主分析的挺好的

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