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2019年工程機械各機型仍有望穩步增長

2018-12-27 18:20| 發布者: 巨車網| 查看: 2179| 評論: 0|来自: 东方证券

摘要: 展望明年,由于国内经济及中美贸易摩擦等的不确定性,行业对挖机等品种的后续走势较为担忧。
  事件

  2018年已經接近尾聲,今年以來,以挖機爲代表的工程機械各品種均保持了較快的增長,挖機今年達到20萬台已經是大概率事件。展望明年,由于國內經濟及中美貿易摩擦等的不確定性,行業對挖機等品種的後續走勢較爲擔憂,我們結合挖機年會、bauma展及行業近況對19年工程機械行業三大品類(挖掘機、起重機及混凝土機械)的走勢進行預測與分析。

  核心觀點

  挖机保持正向增长,起重机增速10%,混凝土机械20%的增长。根据挖机年会和bauma展上的交流情况,行业内主机厂对2019年挖机的判断在-10%-10%(其中川崎和小松认为市場的增速在正负10%,柳工预计全年持平,卡特认为-15%-10%);而根据我们两套挖机模型,我们认为明年挖机增速的中位数有望达到10%(算法可参照可参照我们《再乘行业之风,三一之道名扬天下》和《周期不弱确定性强,工程机械潜力蕴藏》)。另一方面,我们认为19年一季度(至少1-2月)仍将保持10%以上的增长(去年1、2月份基数较低且油缸龙头排产有所提升),起重机方面,由于起重机在工程应用中偏向后期,同时由于环保等因素,徐工等龙头的产能受到一定制约。我们认为,随着供应链/自身产能的理顺,2019年起重机的整体销量增速有望达到5-10%;混凝土机械方面,由于混凝土机械存量巨大且替代刚刚开始,预计明年仍将保持较高的增速。

  挖機價格保持穩定,起重機價格穩中有升,混凝土泵車價格或穩中有降。挖機方面,由于今年挖機銷量較大且結構較爲穩定,我們認爲挖機價格會保持在現有水平(CAT等推廣的智能産品會提升均價,但目前接受度不是很好);起重機方面,由于徐工等龍頭主推的高效率産品的暢銷和替代,我們預計起重機價格會穩中有升;混凝土方面,由于農村及小型工程用的兩橋泵車的增長較好,我們預計混凝土機械的整體價格會受其影響而有一定的下滑。

  中央經濟會議定調2019,基建有望持續反彈。21日閉幕的中央經濟工作會議傳遞出中國未來發展新動向:堅持穩中求進總基調。繼續加大基建力度並使基建內容多元化(包括5G商用建設等新型基礎建設及城軌交通、物流等傳統民生建設)是明年的重點工作之一。同時,近期軌交、粵港澳大灣區及雄安的建設和規劃陸續獲批/出台,我們認爲經濟會議及近期規劃有望助力基建反彈,並有望推動工程機械行業穩步增長。

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